郭一鸣：依靠外资推动的A股上行还能持续吗？_郭一鸣-_新浪博客

观点：五一节前，中国股市表现强劲，不仅站稳3100点，而且频创年内新高。上涨的背后，短期不确定性的下降以及外资大幅的回流是核心因素。不过，在当前市场风险偏好不强、企业盈利依然磨底以及海外流动性未实质性释放下，指数的上行或难以持续，更多的还是情绪提振的结构性行情。建议波段投资者适当进行个股博弈，同时，谨防指数冲高回落下，耐心等待市场新的方向选择。

五一劳动节前，港股恒生指数迎来7连阳，指数突破年内新高的同时，也一度迎来技术性牛市。而五一节后的继续上行，更是让港股迎来10连阳。整体强势，可见一斑。

港股的持续表现，也一度传递到A股市场。此前相对位置震动的A股，在劳动节前三个交易日大涨，指数突破3100点下刷新年内新高，而且还站稳了年线。而节后，指数继续高歌猛进，甚至在一度迎来久违的跳空高开。不仅如此，此前调整趋势的深成指，在回升中也突破此前高点，和沪指一起迎来年内新高。

至此，叠加美股中概股的上涨，五一劳动节前后，中国资产全面爆发。

对于近期中国资产的全线走强，核心或是不确定性风险的减弱以及外资大幅回流的助推所致。

一方面，国内经济数据整体向好下，市场对经济修复的预期提升。而4月底重要会议的明确定调，也在一定程度提振市场投资信心。市场阶段担忧减弱下，不确定性风险减弱，做空的动能也在减弱；另一方面，海外资产高企以及日元兑美元一度贬值下，海外资金纷纷配置中国资产，寻求资金的再平衡。

如此，市场整体的向好表现，更多的还是信心以及情绪提振下，伴随着海外资金大幅回流的推动形成的。

根据Wind数据显示，截至5月7日，今年以来北向资金累计净流入814.20亿元，而一季度QFII出现在719家上市公司前十大流通股东名单中，持仓市值超千亿。也就是说，实际上五一劳动节前后市场的整体向好表现，外资应该是核心的推动力。

实际上，如果基于市场不确定性风险的降低以及情绪的提振，指数整体表现的概率还是比较大的，但如果缺乏外资的提振，指数拓展上行的空间难度还是有的。因此，近期市场能否持续表现，还需要关注外资的流入能否持续。

除此之外，当前市场整体情绪的回升，但市场整体依然缺乏更多的提振动力。比如基本面上，虽然宏观经济数据整体向好，但内需不足下，当前的修复整体弱势，对市场提振动力不强。而微观企业盈利仍处磨底状态，如果跟踪PPI数据发现，磨底可能还需时日，对股价的提振动力依旧不强。再加上海外美联储降息预期多变，海外流动性未能释放下，外部提振动力暂缺。

因此，指数短期突破后，想要延续整体的强势或者迎来所谓的全面性牛市，或许还为时尚早。

总之，政策的刺激以及外资大幅回流的提振下，A股和港股等中国核心资产在五一节前迎来上行。不过，这种上涨更多的是情绪下的结构性表现，国内基本面不强以及海外流动性尚未释放下，市场强势表现难以为继。建议投资者不要盲目乐观，注意市场节奏的同时，可适当跟随热点进行个股博弈，但切忌追高下，可保持及仓位耐心等待市场的新变化！

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