专题：修复行情可能仍未结束 A股市场机会仍大于风险

●本报记者昝秀丽、截至5月10日，今年北向资金净买入规模已超790亿元，远超去年全年水平；近期，多家海外机构“唱多”中国市场，港股市场持续回暖，在亚太市场中表现抢眼；外资机构积极申请合格境外机构投资者资格的热情上升……如此种种，表明全球资产在重新审视中国资产的投资价值，有的“聪明钱”已经付诸行动。

多家外资机构表示，当前，全球资金正积极寻找更具性价比的资产，中国资产则被视为不可忽视的价值洼地——中国经济持续恢复向好，资产估值调整充分、性价比凸显，而有关部门持续推动中国资本市场对外开放，也将进一步增强A股、港股对全球资金的吸引力。

做多中国成为共识、来自权威机构的数据显示，全球资金正重返中国，做多中国资产成为现阶段不少境外投资者的共识。

国际金融协会最新披露，3月外国资金净买入中国股票和债券分别达17亿美元、21亿美元，为2023年6月以来首次出现中国股票和债券同时获得外资净买入的情况。另据汇丰控股近期开展的一项调查，超过90%的新兴市场基金已开始增持中国股票。“一季度，来华股权性质直接投资净流入190亿美元，其中新增资本金流入210亿美元，显示外资来华展业兴业保持总体稳定。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日就2024年一季度国际收支状况答记者问时说。

值得一提的是，4月下旬以来，港股市场连续上涨，近三周涨幅在全球股市中名列前茅，表现十分抢眼。而港股市场向来充当国际资金投资中国资产的重要渠道。

海通证券、等机构分析，国际资金回流和利好政策催化是近期港股走强的主要原因。

外资机构申请合格境外机构投资者资格的热情上升，则展现出外资持续深入布局中国市场的意愿。今年以来，合格境外机构投资者名单继续扩容。而在5000余家已公布一季报的A股上市公司中，QFII出现在719家公司前十大流通股东名单中，持仓市值合计超千亿元。

安联基金等外资机构近期正式在华展业。安联基金董事长吴家耀说，中国的投资环境正在快速变化，市场机遇前所未有，现在正是投资中国的大好时机。

A股估值吸引力突出、中国资产何以重获青睐？多家外资机构表示，中国经济基本面持续向好、美联储降息预期升温、中国资产估值具备优势等因素，共同增强了中国资产对全球资金的吸引力。

中国经济增长的确定性是全球资金投资中国资产的信心来源。随着稳增长政策加力和显效，中国经济基本面持续回升向好，全球投资者对包括A股在内的中国资产的信心重新增强。

法国巴黎银行最新发布的研报提到，中国支持经济增长和推动改革的决心不容小觑，综合考虑，将MSCI中国指数的前景展望由基准情境调升至看涨情境。

美联储降息预期重新升温使得美债收益率回落，加之瑞士央行等意外降息，也驱使全球资金加快再配置的步伐，外资回流中国等新兴市场的力度有望加大。中银国际证券分析，美元流动性的边际缓和有望持续为此前低配的新兴市场资产带来利好。

中国资产突出的估值吸引力，也是吸引全球资产的重要因素之一。来自美国、挪威的多家海外机构直言，眼下A股估值提升潜力十分可观，一些基本面较好的公司很有吸引力。

高盛最新报告判断，随着中国资本市场制度完善，中国股市仍有较多的价值可以释放，估值提升潜力约20%，更乐观的情形下，或有40%的潜在上涨空间。

制度型开放持续推进、在不少海外机构看来，中国资本市场高水平制度型开放持续推进，将进一步增强外资进入中国市场的动力。

一方面，有关部门持续提升跨境投融资便利化水平，将吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。“中国跨境直接投资开放水平近年来持续提高，着力营造市场化、国际化的营商环境，将吸引更多外资来中国展业。”路博迈基金表示，期待尽快把集团那些具有资产配置优势、经过国际市场检验的优质金融工具带给中国投资者。

另一方面，跨境市场互联互通渠道不断拓宽。证监会4月19日发布5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、优化基金互认安排等，进一步拓展优化沪深港通机制。“在现有沪深港通机制的基础上扩大交易品种范围、优化交易规则、提高交易效率等，将推动资本市场互联互通机制的创新与完善。这些举措也将进一步降低跨境交易成本，提升市场吸引力。”

中国银行、研究院研究员刘晨表示。

此外，“长钱长投”的政策体系构建完成后，资本市场将吸引更多长期资金包括海外资金入市，进一步增强资本市场的内在稳定性。施罗德基金管理有限公司总经理张兰说，持续优化和完善跨境投资流程和机制、降低交易成本、提高资金流动效率，将有助于吸引更多的长期资本进入中国市场。

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