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贷款利率延续下行，银行净息差持续承压，LPR报价短期无下调空间。个人住房贷款领域集中出台多项降成本举措，LPR再度调降的紧迫性和必要性下降。

5月20日，5月贷款市场报价利率出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均保持不变。

5月LPR报价为何延续“按兵不动”

民生银行、首席经济学家温彬认为，5月LPR报价持平前期，主要源于：一是5月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。二是贷款利率延续下行，银行净息差持续承压，LPR报价短期无下调空间。三是个人住房贷款领域集中出台多项降成本举措，LPR再度调降的紧迫性和必要性下降。四是当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。

东方金诚认为，近期市场利率全面下行，而且已较大幅度向下偏离政策利率中枢，当前不具备下调政策利率的市场环境。另外，一季度经济增长超预期，当前处于政策效果观察期，降息的迫切性不高。

LPR存在下调空间、温彬认为，短期内政策利率持稳，但存款降息等为后续LPR报价打开一定下行空间。

温彬指出，后续看，美联储降息预期有所升温，稳汇率压力相对前期相对减轻；约束超自律存款下，年内存款成本实现较大幅下降的确定性强。在此背景下，若物价回升、内生融资需求修复总体仍不乐观，则需要进一步降低实际融资成本，从而降低政策利率和LPR报价的概率加大。

光大银行、金融市场部宏观研究员周茂华称，LPR存在下调空间。一是，存款利率存在调降空间。目前，国内存款市场仍存在失衡，其中定期存款占比仍高；年初以来国债利率进一步明显走低，低于同期存款利率水平，为银行存款利率调降创造条件。二是，政策空间足。国内经济稳步修复，物价低水平，国际收支基本保持平衡，经济结构持续优化，金融体系运行稳健，国内准备金率处于国际中高水平，货币政策空间充足。三是，国内引导金融机构继续挖掘LPR改革红利。

房贷利率有望进一步下调、5月17日，央行发布通知称，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。央行各省级分行按照因城施策原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，自主确定是否设定辖区内各城市商业性个人住房贷款利率下限及下限水平。银行业金融机构应根据各省级市场利率定价自律机制确定的利率下限，结合本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体利率水平。

华泰证券、认为，房贷利率有望进一步下调。4月政治局会议明确提及降准降息，预计年内央行有进一步降准降息的空间。考虑到居民房贷支出占可支配收入比对利率变动的弹性较大，利率下调将显着提升居民购房的可负担能力。

中信证券、指出，为落实政治局会议“消化存量房产和优化增量住房”的要求，下阶段增量房贷利率下行空间将打开，限购政策亦有进一步放松可能。对于商业银行而言，当前地产金融业务的质量逻辑重于定价逻辑，建议密切关注政策优化后商品房销售和房企债务质量的边际变化。

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