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五一假期后的首个交易日，A股白酒板块迎来一波强势拉升。众多白酒股价纷纷上涨，引发市场高度关注。

而白酒股是否值得继续投资？这波上涨是否属于短暂的市场反应？

今天我们来聊聊银华基金的百亿“顶流”焦巍，因其过分依然价值投资死守消费赛道，近几年带着基民体验一段过山车般的投资旅程，也成功的把一大批基民套在了山顶。

不少人感叹：在高位被套牢，真是一段痛苦的经历。

焦巍重仓、酒鬼酒，惨遭巨亏、在公募基金经理圈子里，有这么一位“大冤种”。他在白酒股最火的时候成立新基金，并重仓白酒股，结果碰了大钉子。在酒鬼酒销售最好的时候，他大笔买入，结果踩雷，亏惨了。

要知道，自从2021年9月白酒股达到高位以来，酒鬼酒的股价已经跌了超过82%，市值从最高的886.18亿跌到今年4月底的157.69亿，短短两年半时间蒸发了超过728亿！

这位经理就是银华基金的百亿“顶流”焦巍。其投资风格偏向价值投资，主要看好消费行业，持仓基本都是白酒和医药。

焦巍管理的银华富利精选混合基金，该基金从2020年8月10日开始募资，仅一天就募资完成，8月13日正式成立。成立后，他立刻重仓当时热门的“白酒科技”赛道。从2021年第二季度开始，酒鬼酒成了他的十大重仓股之一，到今年一季度，他的前十大重仓股除了

比亚迪，其余全是白酒股。

在A股市场，白酒确实是稀缺资源，能带来稳定现金流，历史也证明，长期持有白酒股会获得不错的回报。不过，像焦巍买酒鬼酒的策略，却是亏了钱。

别的不说，“顶流”焦巍重仓酒鬼酒的时机真是绝了，2021年第二季度，酒鬼酒股价单季暴涨近70%，之后就开始无尽的下跌。

套在顶部这种操作似乎还真对得起“顶流”这个称号，毕竟很多国内基金经理都是这么干的嘛！

结果呢？

银华富利精选成立至今仅3年多，成立那天基金规模净资产高达98.86亿。3年多时间过去了，该基金净值几乎腰斩，近三年回报率为-46.18%。截至5月15日，最新净值为0.6086，累计回报率为-39.14%。

截至2023年末，年报显示，期间累计利润亏损4.79亿，同时合计收取了约2.14亿的管理费。

持续亏损导致基金规模不断缩水，截至今年第一季度，基金规模只剩下19.40亿元，规模缩水超八成。

牛基陨落，三年亏百亿、有人可能会说，银华的焦巍还是很厉害的，他管理的银华富裕主题A累计收益率超过800%。

要知道，焦巍是在2018年12月27日接手银华富裕主题的，任职期间基金回报率达到了103.44%。但近三年的表现不太理想。2023年全年亏损了-20.47%，截至5月15日，近三年亏损-39.04%。

从季报披露的净值增长率走势图来看，银华富裕主题A基金的回报峰值在2021年，当时净值增长一度超过1600%。但随后开始下跌，一直到现在。

跌得这么惨，银华富裕主题A基金近三年到底亏了多少钱？像其他“顶流”基金一样，亏损超过百亿，期间收取的管理费超过7.86亿。

根据年报，基金在2021年亏损了17.71亿元，2022年全年亏损53.73亿元，2023年亏损32.3亿元，三年累计亏损达到103.74亿元。

随着投资回报大幅下降，基金规模也迅速缩水。截至今年第一季度末，银华富裕主题A的规模只剩下127.68亿元，三年时间规模几乎减半。

回顾一下，在去年四季报中，擅长写“作文”的焦巍，继续洋洋洒洒谈及对市场的看法。

首先，他回顾2023年的操作，坦言自己主要失误是在上半年仍然持有了次高端白酒和医美等对消费升级斜率比较敏感的公司，而这些公司虽然个体比较优秀，但在行业的大趋势面前，估值下降的速度远快于业绩的提升斜率，给组合造成了较大的损失。

此外，注意到，焦巍重点谈到了对白酒行业的思考，他表示，“酒类仍然占到了基金主要仓位的一半水平，而投资者在2023年对白酒问题的长线主要担忧，则随着这些公司基本持仓结构的变化造成的走势不断被短线放大。”

对此，也遭网友吐槽，“自从买了一百万”富裕“，生活不在富裕了”。

虽然节后经历了一波上涨，白酒行业进入调整期已是定局，但顶流基金经理仍然坚守持仓。2024年已接近一半，白酒行业是否会迎来转折，成了基民们最关心的问题之一。

此前，白酒行业专家肖竹青则表示，2024年中国酒业上市公司业绩表现仍充满不确定性。

肖竹青解释，首先，消费者对未来收入预期悲观造成消费紧缩和消费降级，是白酒行业上市公司酒企领导人解决不了的大难题。其次，渠道堰塞湖库存没有得到有效消化之前，很多代理商和终端烟酒行不会盲目相信酒厂业务人员的说辞冒然进货。

此外，伴随着各类促销活动内卷抵消作用，酒厂费用会越来越高。同时，如果酒厂结账不及时，酒业包材商、广告商等产业链企业则会遭受“寒冬”。

熬到现在，即使白酒行业的利空都已经出尽了，但持有银华富裕主题和银华富利精选的基民们，可能心里都在想：靠焦巍这样的基金经理，还得等到什么时候才能回本呢？

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