一季度IPO节奏放缓，让真正的优质企业上市才是关键_曹中铭_新浪博客

据清科研究中心统计，今年一季度A股共有30家企业上市，同比、环比分别下降55.9%、38.8%。与此同时，有80家企业选择主动撤回申报材料，上会企业数量也有所收缩。一季度上市企业数量同比、环比都出现下降，是IPO节奏放缓的体现。个人以为，在目前的市场环境下，IPO节奏放缓是必然的，但更重要的是要让真正的优质企业上市才是关键。

今年一季度，各大板块上市数量与融资额都同步出现下滑。上市数量上，虽然创业板与北交所同比、环比降幅相对较小，但也都只有8家企业上市。而科创板仅有4家企业上市，同环比分别下降55.6%、20.0%；此外，沪市主板和深市主板IPO数量也不及去年同期的一半。

从融资额看，一季度A股首发融资额合计234.48亿元，同环比分别下降63.8%、27.9%。从各板块看，沪市主板合计融资91.27亿元，同环比分别下降47.3%、10.3%；科创板融资57.04亿元，同比下降51.2%，环比上升32.5%；此外，创业板、深市主板、北交所融资规模也有不同程度的收缩。因此，今年一季度IPO，“下降”成为主旋律。

一季度IPO放缓，背后最大的原因与沪深市场表现极度疲弱密切相关。自去年下半年特别是8月份以来，具有“风向标”之称的上证指数便开启了下跌的大幕。上证指数也从3200点持续下跌，不仅3000点整数关口不保，甚至连2700点也被击穿，市场的弱势由此可见一斑。如此情形下，显然是不利于发行与上市更多新股的。

其实，不仅今年一季度上市新股数量大幅减少，新股发行的数量同样如此。此前新股密集发行，一周九连发，一个月发行超过30只新股基本上成为常态。如今，一周发行两三只新股，甚至像本周零发行新股的状况也出现了。与股指一样，新股发行上市也呈现出千变万化与“冰火两重天”的一面。

疲弱的市场需要休养生息，IPO节奏放缓，显然也是市场休养生息的一个重要方面。不过，作为资本市场，不仅需要发挥其融资功能，实体经济也需要资本市场的大力支持。因此，像本周零新股发行的极端状况，也不可能成为常态。毕竟，这并不符合市场的运行规律。

个人以为，在IPO节奏放缓的背景下，如何让真正优质的企业上市，这才是问题的关键所在。虽然注册制下新股实行市场化发行，其发行规模、节奏等由市场决定，但对于资本市场而言，还具有优化市场资源配置的功能。此时，就应该选取优质企业优先上市，而对于那些劣质企业，甚至是已通过沪深交易所审议，但质地平平的企业，都有必要将其“凉”在一边。甚至是，对于这样的企业，有必要“剥夺”其上市机会与上市资格。

目前资本市场挂牌上市公司早已超过5000家，从数量上讲，并不比其他成熟市场少。放任市场规模的增长，而不重视质量的提升，显然是值得商榷的。目前无论是注册制下挂牌的企业，还是排队的企业，质地较好的只是极少数，一“查”就撤，以及频现的主动撤单现象，都作出了最好的诠释。更何况，许多企业特别是民营企业上市，主要是为了今后能够套现，而不是为了做大做强。

因此，今后IPO放缓，每个季度发行上市新股数量圈定在30家至40家应该成为常态。此时，保荐机构与监管部门需要做的，就是从严筛选上市企业，把更多优质企业推向市场，而把那些盈利能力差、成长性一般、质地平平的企业，都挡在市场的大门之外。此外，基于民营企业上市主要是为套现而来，有必要大幅提升民营企业上市后的股份锁定期，并制定严格的股份解锁规定。

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